昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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