5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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