金融界5月(yuè)12日消(xiāo)息(xī) 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格(gé)指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期(qī)，反映(yìng)出(chū)生产物资通(tōng)胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束(shù)乃(nǎi)至耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系降息已然成为(wèi)一种共识，因(yīn)此本周在美联储(chǔ)越来(lái)越多官员为鹰派站台(tái)的情况下(xià)，预计(jì)从加息结束到(dào)降息周期开启(qǐ)，仍有近一个季度(dù)的时(shí)间，在此(cǐ)期间将面临经济(jì)和政策的不(bù)确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周(zhōu)初(chū)请失业金(jīn)人数(shù)升(shēng)至2021年(nián)以来的最(zuì)高水平，劳动力市场正在(zài)降温。同(tóng)时国内社(shè)融超(chāo)预(yù)期(qī)下滑，白银(yín)因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前难言(yán)企稳(wěn)，后续还需关注海(hǎi)外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白(bái)银如(rú)期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度出发(fā)，有色(sè)金(jīn)属将(jiāng)会走(z耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系ǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会面(miàn)临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金属与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数(shù)据疲软增加美联储政策转向宽松(sōng)预(yù)期以(yǐ)及(jí)经济风险依然利(lì)好贵金属，但是美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上(shàng)升使得贵金(jīn)属承(chéng)压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖累工业(yè)属(shǔ)性较强的白银走势，白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍(réng)有(yǒu)一定的空(kōng)间，首先关注24美(měi)元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会(huì)测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继(jì)续等白银行(xíng)情(qíng)企稳再低(dī)位做多。美欧银行业(yè)危(wēi)机引发(fā)避险需(xū)求，美联(lián)储(chǔ)政策收(shōu)紧预期(qī)迅(xùn)速转向，美(měi)元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调(diào)整(zhěng)行情；后续政策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风险、银行(xíng)业(yè)风险与债务上(shàng)限风险、央行(xíng)购金(jīn)持续等宏观因(yīn)素(sù)下，黄金将会(huì)不断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是(shì)核心建议。

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