5月(yuè)23日，医药股(gǔ)开盘(pán)拉升，复(fù)星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来(lái)持续(xù)处(chù)于低位水平，具有较(jiào)大吸引(yǐn)力。截至(zhì)5月23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题(tí)行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块(kuài)作为老赛(sài)道(dào)是(shì)否(fǒu)能(néng)有反弹行情？在后疫情时(shí)代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动因(yīn)素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏(sū)确定(dìng)性(xìng)很强

　　疫情在2023年第(dì)一季(jì)度的影响(xiǎng)将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季(jì)度，医药(yào)板块(kuài)（创(chuàng)新药除外(wài)）存在一定的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度(dù)，创新(xīn)药(yào)板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研(yán)发(fā)支出占(zhàn)收入的比(bǐ)例达(dá)到了(le)38.07％，与2022年第(dì)一季度(dù)相比(bǐ)下(xià)降(jiàng)了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的(de)经(jīng)营数据来看，除(chú)去创新药(yào)和疫情受益细分领域(yù)，医(yī)药板(bǎn)块中具有较好成长能力的低估值板块有原(yuán)料药(yào)、医疗设(shè)备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于(yú)许多创新药、器械(xiè)企业的产品销售(shòu)前景，国内市场仍(réng)未达到预期，原(yuán)因在(zài)于近几(jǐ)年来，由于老龄化(huà)，国(guó)内(nèi)医保支出并未增加太多(duō)，增(zēng)速中的增量大部分(fēn)都被用(yòng)于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是(shì)为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首(shǒu)先(xiān)，结构性的分化是非常明(míng)显(xiǎn)的，传统药企必须要给(gěi)创新留出(chū)空间，比如在过(guò)去的(de)三年中，港(gǎng)股创(chuàng)新药企的年化(huà)营收(shōu)增速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要双管齐(qí)下，在本(běn)土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药(yào)投(tóu)资的(de)胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下(xià)，医药板块中有(yǒu)刚性需求的新基建板块(kuài)或是最具有(yǒu)确定性的(de)领域(yù)之一，一定程度上或仍是今年医药投资的(de)胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分(fēn)布，医(yī)疗新基(jī)建再获政策扶持。4月13日，国(guó)家(jiā)卫生健康委员会召开新闻发(fā)布会，重点(diǎn)介绍优质医(yī)疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县医院作(zuò)为县级(jí)医(yī)疗卫生服务网络的(de)龙头，连接着城乡卫生服(fú)务体系(xì)。长期以来(lái)，国(guó)家卫生健康委通过开展三级医(yī)院对口帮扶等(děng)方式，引导优质医疗(liáo)资源下移，不断(duàn)提(tí)高县级医院(yuàn)的综(zōng)合实力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进人才、技(jì)术、管(guǎn)理的(de)下移，通过城市三级(jí)医院的对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满足县(xiàn)域居民的(de)基本医疗卫生(shēng)需求，为普(pǔ)通(tōng)疾病在市县范围(wéi)内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会(huì)议(yì)同时指(zhǐ)出，在接下来(lái)的工作中，将继续推进临床重点专(zhuān)科“百千(qiān)万”工程，指导(dǎo)各地按照(zhào)“搭平台(tái)，建(jiàn)载(zài)体，促(cù)融合”的思路，重(zhòng)点(diǎn)加强群(qún)众需求(qiú)较(jiào)大的(de)心血管外科(kē)学(xué)、妇产科(kē)、骨(gǔ)科、麻(má)醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等专科建设(shè)，补(bǔ)齐资(zī)源短板，完(wán)成预期的(de)建设(shè)任务(wù)。随着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相关的(de)基层医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生命信(xìn)息设备和(hé)心血(xuè)管耗材相关的板块将(jiāng)会有较大的发展空(kōng)间。其(qí)中的个(gè)股有：联影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕瑞科(kē)技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台，医疗器械市场持2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗续扩张(zhāng)。随(suí)着国家继续支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩(kuò)容下(xià)沉(chén)的政(zhèng)策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提出(chū)要加(jiā)强医(yī)疗卫生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预计医(yī)疗器(qì)械采购将更加宽松，这将推动医疗(liáo)器械市场的快速发(fā)展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的(de)优势加速进入医院(yuàn)，长(zhǎng)期而(ér)言，随着多(duō)项政策支持的(de)持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器(qì)械的(de)龙头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放量(liàng)的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富(fù)证券建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国内(nèi)高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业具有较好(hǎo)的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的(de)渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗