一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分20斤是几kg 20斤是多少磅由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者20斤是几kg 20斤是多少磅发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑20斤是几kg 20斤是多少磅风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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