金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水lor: #ff0000; line-height: 24px;'>600毫升等于多少斤水，800ml是多少水zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期(qī)，600毫升等于多少斤水，800ml是多少水使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经(jīng)营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款的(de)减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需(xū)求脉(mài)冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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