作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳榛抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布(bù)了(le)4月份(fèn)的通胀数据(jù)：4月份(fèn)居民(mín)消费(fèi)价格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂价格同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出行价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需要(yào)担心通(tōng)缩的时候？我们认(rèn)为“通缩论(lùn)”言(yán)过其实：一(yī)方面，今年初(chū)以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指向当前(qián)经济仍在(zài)温和修复。下半年(nián)随着生猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步(bù)回暖，物(wù)价水平有望回归正常水平(píng)，通(tōng)缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构成当(dāng)前主要矛盾。<抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲/strong>

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核(hé)心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累，4月(yuè)食(shí)品价格环比(bǐ)下(xià)降1％、非(fēi)食品价格则环(huán)比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至(zhì)0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行(xíng)价(jià)格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降(jiàng)，仍是(shì)主要(yào)拖累。受受生猪(zhū)产能充足(zú)以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价格(gé)环(huán)比续降3.8％，但降幅较(jiào)上(shàng)月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分(fēn)别环比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小(xiǎo)长假出(chū)行(xíng)需求带动旅游(yóu)价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销以(yǐ)及(jí)国内油价下(xià)降影响，交通工具(jù)及交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月(yuè)PPI环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.5％，同时受(shòu)上年同(tóng)期高基数的影(yǐng)响(xiǎng)，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国(guó)内生产资料(liào)、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分(fēn)行业(yè)看，国际原油价格波动带(dài)动(dòng)国内(nèi)油煤加(jiā)工(gōng)、化学原料及制品(pǐn)相关行(xíng)业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及预(yù)期影响，黑金采选及(jí)冶炼、有(yǒu)色采选(xuǎn)相关行(xíng)业价格结束(shù)自(zì)去(qù)年底以来(lái)的强势表现(xiàn)，环比(bǐ)分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产(chǎn)能继(jì)持续释放、供给相对充(chōng)足(zú)的影(yǐng)响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其(qí)实(shí)，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步之(zhī)遥(yáo)，是否到了需(xū)要(yào)担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为，应当理性(xìng)看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去年下(xià)半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的(de)历史低位，但今年初(chū)以来有所反弹(dàn)，意味着通缩(suō)压力(lì)正(zhèng)在逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势(shì)均处于(yú)正常波动区(qū)间，也指向当(dāng)前经济仍在温和修(xiū)复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫情影(yǐng)响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基数(shù)或对(duì)今(jīn)年后续CPI同比读(dú)数持(chí)续造成扰动。我们(men)认为，应更多关注环(huán)比变动情况(kuàng)以(yǐ)及核心(xīn)CPI的走势(shì)。而(ér)随着下(xià)半年生猪需(xū)求的回升，以及(jí)中央猪肉(ròu)收储工作的开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品项对(duì)CPI的拖累将有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，下半年物价水平(píng)有望逐步回归至正常水平、整体将(jiāng)保持(chí)温(wēn)和上涨态势(shì)，通缩(suō)和通胀(zhàng)均不构(gòu)成当(dāng)前经济的主要(yào)矛盾(dùn)。