“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思息(xī)的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对(duì)出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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