昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收(shōu分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)紧货币(bì)政策(cè)方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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