随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金经华大基因是国企吗(jīng)理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期华大基因是国企吗内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度华大基因是国企吗(dù)价值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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