在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会，向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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