4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìn本初是谁g)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来(lái)最(zuì本初是谁)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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