A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计(jì)算(suàn)，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的(de)消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市(shì)值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的(de)态度(dù)能一定程度风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里显示出科技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此(cǐ)，以中国(guó)移(yí)动(dòng)为(wèi)代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的(de)积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度(dù)变(biàn)化以及股市(shì)景(jǐng)气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在(zài)市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号(hào)表明中国移(y风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里í)动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。

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