在华尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事(shì)业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性子集是什么意思，非空真子集是什么意思股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(guó)银行(xíng)策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意子集是什么意思，非空真子集是什么意思(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而(é子集是什么意思，非空真子集是什么意思r)自由裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持(chí)续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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