昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概(gà三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因i)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因rong>

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因)变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。