编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bà凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点o)表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估(gū)的多(duō)行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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