财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产(chǎn)的面值(zhí)减(ji塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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