编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看(k军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次àn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利(lì)修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从(cóng)最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的(de)持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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