随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)马美如简介三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐(zhú)渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(du马美如简介ì)长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增马美如简介加了(le)偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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