4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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