昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不(bapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ù)了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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