编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和(hé)地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅小舞去掉所有衣服是什么样子的(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智(zhì)联主题净值小舞去掉所有衣服是什么样子的快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量小舞去掉所有衣服是什么样子的投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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