随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确(què)的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估(gū)值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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