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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以(yǐ)给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景(jǐng)。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成为(wèi)场外结(jié)算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则(zé)》第(dì)一百(bǎi)三十条等(děng)相(xiāng)关规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业(yè)5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)也由(yóu)升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及(jí)中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节(jié)奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美(měi)国银行业(yè)的(de)任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比jīng)在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的(de)波动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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