美(měi)国债务上(shàng)限危机暂(zàn)时“告(gào)一段落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众(zhòng)议院通(tōng)过了一项关于联邦政府债(zhài)务上限和(hé)预算的法案，隔日参议(yì)院通过，根据法案(àn)政府开支将受到上(shàng)限(xiàn)制约直至2024年(nián)结束，但可(kě)以避免发生债务违约(yuē)。根(gēn)据(jù)美国(guó)国会(huì)预算办公室数据，目前(qián)美(měi)国(guó)联(lián)邦债务规模约为31.46万亿美(měi)元，占(zhàn)其国(guó)内生产总值比(bǐ)例(lì)已超过120％，相当(dāng)于每个美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二战以礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开来，美国已103次调(diào)整债务上(shàng)限，尽(jǐn)管未曾出(chū)现过实质性债务违约，但债务(wù)上限危机仍可从(cóng)市场预期、流动性(xìng)、风险偏(piān)好、借(jiè)贷(dài)成本等机制作用于全球金融、实物资产。

　　多(duō)位业内人士对《中国基金(jīn)报》记者表示(shì)，在目前美(měi)国债务上限(xiàn)情景下，中长期(qī)看美债上(shàng)限违约风险难以忽视，亚洲等新兴(xīng)市场股票表现将更具韧性，而市(shì)场(chǎng)关注的重点也将重新回到美(měi)联储的货币政策上来。

　　危机暂(zàn)缓(huǎn)新兴市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美国政府债务(wù)共有22次触(chù)及法定(dìng)上限，每次(cì)债务上限触(chù)及后均(jūn)得到了上调(diào)或暂停，只是经历的时(shí)间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前(qián)后(hòu)，标普(pǔ)500指数自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数(shù)最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚(yà)洲(zhōu)市场反应参差，日经225指数创(chuàng)1990年(nián)以(yǐ)来新(xīn)高，香港恒生指数则跌至年内新低(dī)。

　　瑞银财富管理(lǐ)投(tóu)资总监(jiān)办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管(guǎn)美国(guó)彻(chè)底违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性非常低，但此前因为市场担忧(yōu)发生发生违约，很多国家和行业都遭到抛售，但这次亚(yà)洲市场表现相对(duì)于美国(guó)和发达市(shì)场(chǎng)更(gèng)具韧性，得益于较佳的盈利增(zēng)长前景和具(jù)吸引力的相(xiāng)对估(gū)值(zhí)，尤其看好中国(guó)、泰国(guó)和韩国。

　　具体就中国市(shì)场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键(jiàn)催化剂。中国(guó)今年首(shǒu)季盈利(lì)增长较去年(nián)第(dì)四(sì)季有(yǒu)所改(gǎi)善，有助提振对(duì)中国(guó)资(zī)产的信心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中(zhōng)国股市的估值似乎(hū)被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除外）全球(qiú)市场策略(lüè)师赵耀(yào)庭也(yě)对记者表示，债务协议的(de)顺(shùn)利通过消除了美国乃至(zhì)全球面临的一个不明(míng)朗因(yīn)素(sù)，进(jìn)而短(duǎn)暂提振(zhèn)市场情绪(xù)。中(zhōng)航信托宏观策略总监吴照银(yín)对(duì)记者(zhě)称，因(yīn)投资者对(duì)两(liǎng)党达成一(yī)致有确定的预(yù)期，所以近期美(měi)国以及全球(qiú)资本市场(chǎng)并(bìng)没(méi)有(yǒu)对美国债务上限问题过度反(fǎn)应，整(zhěng)体(tǐ)表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美(měi)债上限(xiàn)违约风险难以(yǐ)忽视

　　目前来(lái)看，主流大类资产对于美债危机的叙事反应都较为(wèi)平淡，但野(yě)村东方国际证券资(zī)产管理部总经理兼(jiān)投(tóu)资总监(jiān)肖令君对记者(zhě)表示，从中长期(qī)的资产配置角度出发，诸如美债上(shàng)限等类似(shì)的尾(wěi)部风(fēng)险(xiǎn)事件难以忽视。

　　“对(duì)冲(chōng)投资组(zǔ)合的(de)下行风(fēng)险，主要考虑两(liǎng)点：一是(shì)多元化低相(xiāng)关性资产(chǎn)配置、二是支付(fù)保险费的(de)另(lìng)类策略，为组(zǔ)合提供下行保护。回(huí)顾美(měi)债(zhài)上(shàng)限(xiàn)危机历史，看到(dào)避险资产(chǎn)如美元、美债、黄(huáng)金在通(tōng)常(cháng)较风险资产呈现明(míng)显的超额收益(yì)，因此组合配置中保有一定比(bǐ)例(lì)的避(bì)险资产(chǎn)有助对冲投资(zī)组合波(bō)动。”肖令(lìng)君进一(yī)步阐(chǎn)述道。

　　长江(jiāng)证(zhèng)券在(zài)黄金与美债季度展望中也提到，黄金(jīn)作为典型的避险资(zī)产，国际金价将(jiāng)有支撑，短期或继(jì)续走高，因为美债利率短期内(nèi)仍会高位(wèi)震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然较高(gāo)，同(tóng)时(shí)全(quán)球整(zhěng)体风险因素在(zài)提(tí)高。

　　肖令(lìng)君还提(tí)到，另一方(fāng)面，极(jí)端危机环(huán)境下，大类(lèi)资(zī)产会呈现同涨同(tóng)跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市(shì)场无(wú)差(chà)别抛售一切资产增持现金(jīn)，传统(tǒng)避险资(zī)产随同风(fēng)险资产一起下跌，因此(cǐ)以期权保护组(zǔ)合下行风险是另一种方(fāng)式。美债违约并非我(wǒ)们(men)的基准假设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以及(jí)做空风(fēng)险资产(chǎn)的衍(yǎn)生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席(xí)美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用(yòng)市场的最佳非对称对冲策略(lüè)是做(zuò)空美国高评(píng)级银行(xíng)（评级下调、对手方、杠杆(gān)担忧(yōu)）、美国(guó)寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和(hé)美国(guó)REIT（出现更严(yán)重(zhòng)的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊(jùn)则(zé)对记者表示，美债上限的提(tí)升，将促(cù)进美联储停止紧缩货币政策，对(duì)美股也是一大利好。他还(hái)认为，美国政(zhèng)府的(de)财政支出得到(dào)了(le)保证，在两(liǎng)年内可以(yǐ)继(jì)续举债(zhài)。最近两周(zhōu)的(de)美债谈判(pàn)关(guān)键期，美国三大股(gǔ)指主(zhǔ)涨(zhǎng)，“用(yòng)脚投票”的市场(chǎng)报(bào)以乐(lè)观。可(kě)见随(suí)着美债(zhài)上限谈(tán)判的尘埃落定，美(měi)股仍有望进一(yī)步有良好表现。

　　市场(chǎng)重点再(zài)次(c礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开ì)回到

　　美国(guó)财政政(zhèng)策和货(huò)币政(zhèng)策上(shàng)

　　美(měi)国(guó)参议院已经投(tóu)票通过债务(wù)上限法案，市场关注(zhù)焦(jiāo)点再度回到美国未来的(de)财政政(zhèng)策和货(huò)币(bì)政策上。肖令君(jūn)认为，如果未出现黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯(guàn)彻数据依赖(lài)原则，联储(chǔ)可能会(huì)持续关注就业数据(jù)和工商业运行情况，等待市场(chǎng)自(zì)然降(jiàng)温至(zhì)浅萧条后(hòu)再(zài)开(kāi)启降(jiàng)息，年内降息的乐(lè)观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济(jì)数据(jù)上看，美国经礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开(jīng)济韧性好于预期，如(rú)果年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹(dàn)走高，不排除(chú)联储还(hái)会继续(xù)加息的可能(néng)，但加息周期已(yǐ)接(jiē)近尾声，利率(lǜ)基本见顶的趋势不会(huì)改变，因此(cǐ)预计加息对市场(chǎng)的(de)冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债(zhài)务上限(xiàn)协议通过后(hòu)，美国财政部预计将可(kě)于未来7个(gè)月发行逾6000亿(yì)美元的国债。随着市场流动性收紧，这或将产(chǎn)生显著(zhù)的吸力作用。债券收益率(lǜ)或将随(suí)着资(zī)本(běn)流出(chū)经济而上升。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则(zé)称，接下来美国(guó)财政(zhèng)部的工作(zuò)重(zhòng)点是(shì)如何(hé)为美债(zhài)找(zhǎo)到买(mǎi)家，其中有三个重要看点(diǎn)，即第一，美(měi)联储现在(zài)仍在缩(suō)表周期，接下来是否要调(diào)整货(huò)币(bì)政策停止缩表抛售美(měi)债；第二，以(yǐ)中国为代表的贸易(yì)顺差国是否购(gòu)买(mǎi)美债；第三，美(měi)国国内普通家庭(tíng)可能成为购买美债(zhài)异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进(jìn)而分(fēn)析称(chēng)，美(měi)联储现(xiàn)在仍在缩表(biǎo)周期，接下来(lái)是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛(pāo)售(shòu)美债。如果美联储缩表卖出美债，美国财政部发行美(měi)债(zhài)（向(xiàng)市场卖出）这无(wú)疑会给美债市场造成极大抛压。他(tā)总结(jié)道(dào)，美债的重新发行，有可能促(cù)使(shǐ)美联(lián)储美联(lián)储停止加(jiā)息和缩(suō)表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明中删除了此前(qián)暗示未来还会加息的措辞，需要(yào)关(guān)注6月利率决议中美联储是否能进(jìn)一步确认(rèn)停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开