随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(g顶的速度越来越快越叫的原因āi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比顶的速度越来越快越叫的原因亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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