5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán阿富汗是哪一年灭亡的)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标(biāo)的(de)在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估(gū)值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信号出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本阿富汗是哪一年灭亡的不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场根本(běn)就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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