在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(s画的作者是谁 画的作者是高鼎吗hèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息(xī)披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙(sūn)桂(guì)平对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发(f画的作者是谁 画的作者是高鼎吗ā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能(néng)是(shì)部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容画的作者是谁 画的作者是高鼎吗易，而(ér)且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售(shòu)部门(mén)机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在(zài)基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权(quán)益类(lèi)基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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