周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证10秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗00ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募(秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗mù)机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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