AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智能(néng)带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数字(zì)化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利(lì)用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字(zì)化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技(jì)板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再(zài)生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重(zhòng)仓日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家(jiā)品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一(yī)季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不(bù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。

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