用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研(yán)发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长1km等于多少米 1km是不是1公里的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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