美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资(zī)产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区(qū)银(yín)行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇油的第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物(wù)医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白毁掉一个老师最好的办法宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度(dù)担心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机(jī)袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油(yóu)分析师(shī)高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期(qī)情形毁掉一个老师最好的办法下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进(jìn)入(rù)集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上(shàng)升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之(zhī)前高利(lì)率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部(bù)落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易(yì)日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位(wèi)，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏(piān)低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入(r毁掉一个老师最好的办法ù)压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足，美国(guó)汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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