国内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要(yào)经济数据出炉后，美(měi)联储也将召开(kāi)5月(yuè)议(yì)息会议，市场普遍(biàn)预期将继续加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利空消息交(jiāo)织(zhī)下，节(jié)后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计(jì)下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发停牌，原因是达成(chéng)救助(zhù)协议以维(wéi)持该银行(xíng)运营的(de)希(xī)望在变得渺茫(máng)。该股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以上(shàng)。消息人(rén)士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共和银行公布(bù)其第一季(jì)度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在(zài)接下来的(de)两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司(sī)、财(cái)政部和美联储的官(guān)员正(zhèng)在与其(qí)他银行进(jìn)行协调(diào)会(huì)议，为(wèi)第一共和(hé)银行(xíng)制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范围加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日(rì)公布(bù)的(de)内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行的(de)倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞(cí)其咎(jiù)，倒闭(bì)既源(yuán)于该行自身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和(hé)美联储(chǔ)的(de)审查督导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行业审(shěn)查(chá)员未能采取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美(měi)联储负责金(jīn)融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查(chá)员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么(me)不堪一(yī)击。他们的(de)确(què)发现了风险，却(què)没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭有四大成因，其(qí)中(zhōng)三点都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业(yè)改革(gé)普(pǔ)遍放(fàng)松了对中(zhōng)等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还(hái)提(tí)到，美联储的文化转变(biàn)似(shì)乎(hū)导(dǎo)致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在降低标(biāo)准、增加复(fù)杂(zá)性，以及监管方式不够自(zì)信(xìn)果断(duàn)，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联储认(rèn)为(wèi)，其银行业审(shěn)查员已经确定了(le)硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭(bì)的一大问题——利率(lǜ)相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示(shì)，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数量是(shì)其他银(yín)行(xíng)的三倍。报告(gào)称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了(le)范(fàn)围更广的(de)问(wèn)题，比(bǐ)如该(gāi)行多年(nián)来一直(zhí)突(tū)破内部风险限制，其采用的流(liú)动性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美(měi)联(lián)储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行(xíng)的一(yī)系(xì)列规定，包括(kuò)压力测(cè)试(shì)和流(liú)动(dòng)性(xìng)要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管一(yī)家银行对利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对(duì)范(fàn)围更(gèng)广泛(fàn)的银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围(wéi)的银行适用标准和(hé)的流动(dòng)性规定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的(de)银行存(cún)款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要(yào)求更广(guǎng)泛的银行考(kǎo)虑到可出售证券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让(ràng)银行的资本(běn)要求更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示(shì)，对资本规划和(hé)风险管理不足的公司，美联储可能增加(jiā)资本或流动性(xìng)的要求，或者限(xiàn)制股票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的(de)声明，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达(dá)州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的(de)地(dì)区(qū)提供(gōng)联邦(bāng)援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助资金(jīn)可在(zài)成本(běn)分担的基(jī)础上提供给州(zhōu)政府和符合条件的地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据央(yāng)视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日(rì)，欧(ōu)盟委(wěi)员会执行(xíng)副主席(xí)东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委(wěi)会已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐(fá)克就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧(ōu)盟(méng)成(chéng)员(yuán)国和乌克兰农(nóng)民的(de)担忧。具(jù)体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚(yà苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)等国(guó)撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从欧盟(méng)层面对(duì)小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继(jì)续推(tuī)进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查(chá)。欧盟(méng)将(jiāng)进一(yī)步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟(méng)通道出(chū)口到其他(tā)国(guó)家。

　　美(měi)国(guó)滞(zhì)胀困境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值(zhí)持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除食(shí)品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据(jù)再度印(yìn)证了美国通胀的居高(gāo)不(bù)下(xià)，这加大(dà)了美联储(chǔ)5月(yuè)再次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)。报告公布(bù)后，美国短(duǎn)期利率期(qī)货(huò)小幅下跌(diē)，反映出(chū)5月份加息25BP的(de)可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美(měi)国(guó)商务部公布的一季度美国宏观(guān)经济数(shù)据显示，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增(zēng)速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏观贵金属分析师张晨向期货日报(bào)记者表示，上述数(shù)据显示出美(měi)国经济放缓(huǎn)但通胀水平(píng)依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他(tā)认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的(de)增速出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美(měi)国经济虽有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场(chǎng)对(duì)于美(měi)国(guó)经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信(xìn)用危机(jī)的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气(qì)下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下半年美(měi)联储降息的(de)预(yù)期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由于(yú)反映核心个人(rén)消(xiāo)费支出(chū)在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上(shàng)周五晚(wǎn)间公布(bù)的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因(yīn)此美(měi)联储(chǔ)5月份加(jiā)息(xī)基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏(hóng)观(guān)贵金属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当前美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的(de)抉(jué)择。随着此(cǐ)前银行业(yè)危机的爆(bào)发(fā)以及一季度经济的回落(luò)，美国当(dāng)前经济(jì)的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过(guò)预期，显示(shì)出核心通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联储来说，这(zhè)意(yì)味(wèi)着进行(xíng)政(zhèng)策选择时(shí)不得不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概(gài)率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会(huì)上鲍威尔表态(tài)或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把控，且对(duì)未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的(de)计价。鉴于此次会议(yì)并无最新(xīn)点阵(zhèn)图(tú)和经济(jì)展望公布，因(yīn)此会议重(zhòng)点在于(yú)利率决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面(miàn)。其(qí)中，在(zài)决议声明方面，可(kě)重点观察措(cuò)辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止加息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会后的新闻(wén)发(fā)布会上(shàng)，需要(yào)重点关(guān)注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货(huò)币(bì)政策以及银(yín)行业(yè)危(wēi)机引发的(de)信贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特(tè)别(bié)是如果(guǒ)出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品(pǐn)市场还是权益(yì)市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联(lián)储对于目前金融以及经(jīng)济风险的(de)判断，到(dào)底是短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期风(fēng)险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的货(huò)币(bì)政策(cè)预(yù)期，比如(rú)是否透(tòu)露下半(bàn)年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预(yù)期(qī)风(fēng)险资产将继续(xù)回调，美(měi)债(zhài)利率曲线(xiàn)会(huì)加深倒(dào)挂的程(chéng)度，对市场而(ér)言偏(piān)负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指(zhǐ)数预(yù)计(jì)显著下行，贵(guì)金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市场较大波(bō)动(dòng)，但(dàn)是对于(yú)6月及(jí)以后偏鹰的(de)政策预(yù)期交易(yì)依旧不足。因此，他认为本(běn)次(cì)会(huì)议(yì)上需要重点关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者(zhě)会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联(lián)储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出了6月仍(réng)将加息的倾(qīng)向，则市场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相关(guān)风险资产(chǎn)有意外下(xià)跌(diē)的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难(nán)局面(miàn)

　　近期美元(yuán)指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币政策迅(xùn)速(sù)转向的(de)乐观预期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场出现高位振荡(dàng)调整，但总苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市场在(zài)利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾声(shēng)，对贵(guì)金属价格的压制边(biān)际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务上限悬而未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度(dù)来看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行强(qiáng)化(huà)黄金(jīn)资产储备功能(néng)，使(shǐ)得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利(lì)空(kōng)因素主(zhǔ)要是(shì)，市场和美联储对于(yú)后续货币政苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗策之间的预期差，以及美国经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别(bié)是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非农(nóng)就业人数还(hái)是失(shī)业率指标，还远未触及(jí)经济衰退以(yǐ)及美联储货(huò)币政策(cè)转向的阈值区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回归波折反复(fù)，进而引发美(měi)联储货(huò)币(bì)政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美(měi)联(lián)储议息(xī)会议落地后的一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，市场(chǎng)仍然会延续(xù)上述的修(xiū)正走(zǒu)势(shì)，美联储还需在更(gèng)多(duō)数据指引(yǐn)以(yǐ)及银行风险事件(jiàn)落地后，再(zài)相机作(zuò)出政策调整，而在此(cǐ)之(zhī)前预计(jì)仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观预期的修正(zhèng)空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵(guì)金属市场(chǎng)的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸易(yì)结算体系(xì)下美(měi)元的趋(qū)势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际(jì)利率的变(biàn)化，但是(shì)最近这种联(lián)系正(zhèng)在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以及(jí)美元(yuán)结算(suàn)体系的变化使得贵(guì)金属获(huò)得了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵(guì)金属多头驱(qū)动(dòng)的逻(luó)辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资(zī)产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经(jīng)济下行以及欧美银行(xíng)业风险带(dài)来的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支撑(chēng)，但(dàn)边际减弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通胀(zhàng)高位带来(lái)的加息预(yù)测，未(wèi)能对(duì)贵金属(shǔ)形成(chéng)有力(lì)的(de)回(huí)落压力(lì)。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍(réng)以高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基(jī)准(zhǔn)假设(shè)下(xià)，贵金属(shǔ)交易(yì)主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于美联储降(jiàng)息(xī)的预期仍大(dà)幅领先美联储的(de)官方(fāng)预期，预计在高(gāo)通(tōng)胀压(yā)力下，市场(chǎng)对降息预期的修(xiū)正(zhèng)或将(jiāng)带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据(jù)较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利率决议落(luò)地，他预计美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联储议息(xī)会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及(jí)债务上限问题悬而未决，投资(zī)者要(yào)防止(zhǐ)过分(fēn)押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回(huí)落企(qǐ)稳情况，可以逢(féng)低(dī)布(bù)局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联(lián)储会议这一(yī)关键(jiàn)时(shí)间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保持(chí)头寸有足够(gòu)安(ān)全(quán)边际(jì)，以防“黑天(tiān)鹅(é)”事件带来冲(chōng)击(jī)。他(tā)表示(shì)，节后(hòu)贵金属或将迎来更加明确的(de)方(fāng)向性(xìng)行情，可根据(jù)美联储议(yì)息会议给出的(de)指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局。

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