自2022年底(dǐ)以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层(céng)出(chū)不穷，基金(jīn)经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代(dài)表了基金经理对后市(shì)的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后(hòu)市(shì)，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也(yě)对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直言客观(guān)上(shàng)当下的(de)研(yán)究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的(de)的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关注(zhù)的基金(jīn)经理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格(gé)来(lái)看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)都维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的股票市值占基(jī)金净值比(bǐ)例的(de)94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末(mò)的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选在一(yī)季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了一定水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持(chí)和去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度(dù)较大的是(shì)易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基(jī)金持(chí)有港股(gǔ)和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置(zhì)港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也写道，在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了科技(jì)等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在(zài)区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈(tán)及，投(tóu)资者需(xū)要时刻(kè)保持一(yī)种(zhǒng)克制(zhì)而理(lǐ)性(xìng)的(de)心理(lǐ)状态，不需要大量的(de)行(xíng)动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全(quán)力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该基(jī)金前(qián)三大重仓股依(yī)次(cì)是腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也在季报(bào)中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而(ér)药明生物退出(chū)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选和易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚(yà)洲精选和易(yì)方达优(yōu)质精选的头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四(sì)只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质(zhì)精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股(gǔ)已经(jīng)推出了前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿(yì)的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规(guī)模基本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)写到，基本面价值投资很(hěn)吸(xī)引(yǐn)人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段时(shí)间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们(men)用(yòng)事实证明自己(jǐ)的(de)成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资(zī)的优(yōu)势(shì)之(zhī)一在于可(kě)积累性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解和对(duì)具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投(tóu)资者未来更可(kě)能做出对具体投资标的内在(zài)价值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某(mǒu)一(yī)次投资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作(zuò)为(wèi)终级目标，可(kě)积累(lèi)性就是(shì)这一目标的最重要(yào)保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全(quán)球产(chǎn)业(yè)升级(jí)的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建(jiàn)一个全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐(zuò)标系，希(xī)望能正确评(píng)估(gū)企业的竞争力(lì)并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司。识(shí)别(bié)出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因(yīn)为好公司不是(shì)好股票的唯一(yī)情形就(jiù)是估值过(guò)高(gāo)，在其他情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会(huì)给(gěi)投资者(zhě)带来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企业的定期报(bào)告并对财务数据进行(xíng)系统整(zhěng)理和(hé)分析，是理解企业基本面(miàn)的核(hé)心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会反映在财(cái)务(wù)数据中，定量的数据可以(yǐ)用来(lái)检验(yàn)并修正调研中对企业(yè)形成的定性感知。如果能对一家公司过去(qù)和(hé)当前的财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能(néng)正确评判这(zhè)家公司(sī)的未来(lái)价值。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)阅读了年(nián)报中的附注，你就会超(chāo)过(guò)华(huá)尔街(jiē)的(de)所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度(dù)的(de)冷暖，但它们(men)成功的(de)模式往往没有变化，通(tōng)过(guò)深(shēn)入(rù)的研(yán)究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是(shì)能够一(yī)路(lù)坚(jiān)持下(xià)来的(de)重(zhòng)要因素，也通常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人(rén)包(bāo)揽前三的基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一季度(dù)末该(gāi)基金保持较高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该基(jī)金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技(jì)术(shù)演绎(yì)预测(cè)中的相(xiāng)关行业(yè)，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的(de)高端制造(zào)业(yè)资产(chǎn)经历了下跌。在海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预(yù)期、国(guó)际关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端(duān)制造业(yè)相对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度(dù)的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。从重仓持(chí)股来看，该基(jī)金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘一季(jì)度(dù)的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二(èr)季度(dù)的(de)表现持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参(cān)与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋(qū)势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的(de)处理(lǐ)上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知(zhī)名(míng)的均衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非常(cháng)受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情(qíng)时表示，一季度中(zhōng)国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信心恢复会有(yǒu)一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差(chà)距。海外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环境下各种危(wēi)机的冰山(shān)一(yī)角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了(le)未来通(tōng)胀(zhàng)的韧(rèn)性，也(yě)让(ràng)美联储在货(huò)币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济基(jī)本面遇到无(wú)处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分(fēn)国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化(huà)等板块(kuài)表现突出(chū)，而新(xīn)能源、金融地产等(děng)行业(yè)则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未发(fā)掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季(jì)度(dù)操(cāo)作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期基(jī)本面一般或者机构(gòu)调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值(zhí)空间较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化(huà)上看，此前连续(xù)3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度唯一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓减持，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季(jì凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)度新进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究(jiū)，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可能(néng)是一次(cì)全新的(de)技术(shù)革命，将极(jí)大提升全(quán)社会(huì)的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对(duì)相关标的的(de)定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益率更(gèng)高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究(jiū)以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报中还分享了(le)自己(jǐ)最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获(huò)得(dé)超(chāo)额认(rèn)知、并最终映射到投资(zī)上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生最(zuì)重要(yào)的(de)其实也就是那三(sān)、五(wǔ)次(cì)，我们平(píng)时的(de)不断(duàn)学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正是(shì)在每(měi)一次关键选择时将胜(shèng)率(lǜ)再(zài)提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实(shí)质性(xìng)认同的(de)声(shēng)音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房(fáng)销售持(chí)续(xù)恢复，部(bù)分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可能真的(de)只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓(cāng)基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液(yè)依(yī)旧(jiù)位(wèi)居富国天惠基(jī)金前(qián)三大重仓(cāng)股，金域(yù)医(yī)学(xué)新进(jìn)前三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入(rù)富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金(jīn)域医(yī)学是一家以第(dì)三方医学检验及病理诊断业务为(wèi)核(hé)心的(de)高科技服务(wù)企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络(luò)、大(dà)服(fú)务、大(dà)样本和大(dà)数据”等资源优势(shì)，为全国(guó)各级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)也在一季度新进富国天惠(huì)前十大重仓股，受益于生命科学业(yè)务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾(gù)，一季度沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰(jiān)难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在(zài)3月(yuè)份有了(le)明显改(gǎi)善。货币政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前(qián)几年实施的一些收(shōu)缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视(shì)的是市场的整体(tǐ)估(gū)值(zhí)依然处于长周期(qī)中(zhōng)很(hěn)有吸引力的(de)位置(zhì)，当下权益市(shì)场处在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困(kùn)难终(zhōng)将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选择(zé)承受市场波动对应的预(yù)期回报(bào)水平的是相当合适的(de)。未来(lái)我们依然会致力于在优质股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复(fù)强调(diào)，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场短期趋势(shì)的可靠(kào)能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有远大(dà)前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本(běn)市(shì)场收益(yì)是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块变化(huà)不大。他(tā)在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合(hé)仓(cāng)位和行业(yè)配置(zhì)没有大的(de)变化(huà)，仍(réng)然(rán)坚(jiān)持自(zì)下而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三大重仓(cāng)股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其(qí)前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上看，刘(liú)彦(yàn)春对(duì)中国中免加仓力度(dù)最(zuì)大，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集(jí)团新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较大扰(rǎo)动(dòng)。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再创新低，意(yì)味着高利(lì)率环境大概(gài)率持(chí)续(xù)更(gèng)长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落(luò)空，叠加海外风(fēng)险事(shì)件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居(jū)民(mín)和中小(xiǎo)企业，需(xū)要时间修复资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表、修(xiū)复(fù)信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社融和地(dì)产数(shù)据分析，二季度A股盈(yíng)利增(zēng)速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映出(chū)加息过快带来的(de)金融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和(hé)幅(fú)度向下修正。紧缩带(dài)来的(de)金融风险更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底层资(zī)产问题(tí)不大，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加强合(hé)作的可(kě)能(néng)性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了(le)继续(xù)关注整(zhěng)个经济(jì)体发(fā)展(zhǎn)状况之外，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司在过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境(jìng)中变得(dé)更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观企业变化可以(yǐ)让(ràng)内心更加平(píng)静。我们(men)对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 凶猛的意思是什么 凶猛的近义词