5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调(dià也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句o)降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货(h也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句uò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的(de)存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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