北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备(bèi)受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如(rú)期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个(gè)半(bàn)小时(shí)的提问环节中，回(huí)答(dá)了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在股东大会的(de)现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的(de)国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不过(guò)投(tóu)资(zī)对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍(bèi)甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾(céng)表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到(dào)一(yī)些更好的公(gōng)司(sī)，而这即便有一些不(bù)确定因(yīn)素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三(sān)分之(zhī)一(yī)，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价格(gé)判断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来看，排(pái)名(míng)第一的分别(bié)为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司(sī)。

　　其(qí)次，时(shí)代(dài)财经参考(kǎo)了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通(tōng)过(guò)与其所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑选出(chū)了估(gū)值相对行业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特(tè)的(de)持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏(piān)爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合(hé)众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还对海天味业(yè)等这类(lèi)之前商品信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔(tī)除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时(shí)代(dài)财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨(chú)卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(s家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译之家翻译ī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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