美国(guó)银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破(pò)产的(de)主要原(yuán)因。美国(guó)商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有非常独特(tè)的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财富(fù)管(g1分钟前刚刚哪里发生了地震uǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将(jiāng)监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的(de)做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国(guó)人担心他(tā)们在(zài)银行或其他(tā)金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的(de)担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度(dù)担(dān)忧可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关(guān)键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在(zài)于(yú)当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进(jìn)一(yī)步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的(de)中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价(jià)格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主要逻辑在于(yú)成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥(lì)青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、1分钟前刚刚哪里发生了地震调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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