“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想在欧(ōu)左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部(bù)长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安(ān)全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低(dī)点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回(huí)暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价(jià)维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破(pò)12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未(wèi)得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的(de)天然橡(xiàng)胶(ji左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全āo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一(yī)个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复(fù)正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下(xià)的概率(lǜ)较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的(de)预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题(tí)等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的(de)去(qù)库和资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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