一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(z绥化去年疫情 绥化是几线城市ǔ)合配(pèi)置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉绥化去年疫情 绥化是几线城市且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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