北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积(jī)极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年(nián)的权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资(zī)金成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发(fā)的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们(men)正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二(èr)次世界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失(shī)情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试(s不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语hì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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