在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近20中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗08年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金(jīn)的需(xū)求。另一中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前(qián)的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开始。

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