今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行(xíng)ln的公式大全，ln4-ln2等于多少导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)ln的公式大全，ln4-ln2等于多少塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如ln的公式大全，ln4-ln2等于多少(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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