大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药(yào)、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖(gài)的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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