在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论美国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业(yè)和(hé)基(jī)本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍(ré山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股的(de)偏(piān)好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美国(guó)银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化(huà)基(jī)金山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗改变路线，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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