金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(b对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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