关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和(hé)地区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的(de)清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少chū)期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóuln的公式大全，ln4-ln2等于多少)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度的(de)停机计划(huà)，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格(gé)在(zài)本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估(gū)超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初(chū)国内疫(yì)情防控措(cuò)施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴(chái)油政策比例(lì)一段(duàn)时(shí)期(qī)内是固定的(de)，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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