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秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？秋处露秋寒霜降是哪首诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的(de)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深化合(hé)作(zuò)联合(hé)声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及(jí)后续(xù)5月(yuè)召开在即(jí)的(de)第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰(fēng)论(lùn)坛(tán)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”相关利(lì)好不断，板块行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局(jú)。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济”的(de)基(jī)础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币(bì)升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利(lì)能力修(xiū)复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中在(zài)国内市场的(de)方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行业(yè)调整(zhěng)和产能(néng)过(guò)剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的(de)订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速(sù)公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市(shì)公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多(duō)家公(gōng)司发布(bù)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？秋处露秋寒霜降是哪首诗股东回报计划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政(zhèng)策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高分红的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修(xiū)复(fù)空间(jiān)较大。