A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势(shì)反(fǎn)超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变化。

郑业成是否已婚 郑业成是几线演员　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过(guò)8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互(hù)联(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员lián)网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值(zhí)前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进(jìn)步已成提(tí)升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也预(yù)示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的(de)新魔(mó)法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的(de)上市公(gōng)司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上超越(yuè)茅台(tái)，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的(de)中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气(qì)度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值(zhí)却(què)一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结(jié)为两个(gè)重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任(rèn)，也(yě)就不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万(wàn)亿(yì)元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资(zī)本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动今年(nián)一季度(dù)的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比下(xià)降(jiàng)20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时(shí)全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的(de)是(shì)，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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