AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人关(guān)注(zhù)的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的(de)生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明(míng)确(què)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度(dù)文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度(dù)智能云接入(rù)文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一(yī)季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底(dǐ)部我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意的(de)位置。他(tā)认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云(yún)计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智(zhì)能(néng)技术创新带来(lái)的(de)相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的(de)应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的(de)行情面(miàn)前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的(de)。就(jiù)好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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