本周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急(jí)跌？或是外(wài)围股市(shì)下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和(hé)恒生指数过去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息(xī)在(zài)即，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市rong>

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总市(shì)值(zhí)为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估(gū)概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼(wā)地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股(gǔ)的市盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让(ràng)央企国企估(gū)值(zhí)回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为(wèi)18次(cì)和(hé)17次，二(èr)者同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关(guān)键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势(shì)行情。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换(huàn)在(zài)加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间(jiān)亦不(bù)大。